黑色系大宗吹响反攻号角！宏观利好叠加供需韧性支撑 煤焦钢价格打破“天花板”
2023-11-13 09:14:34   来源： ()　   评论：0 点击：

10 月下旬开始，在中央财政发表声明宣布额外增发 1 万亿元特别国债等多重宏观利好预期的刺激下，黑色系大宗吹起了市场淡季价格反攻的 " 号角 "。

近期煤焦钢等黑色系大宗价格涨幅较大，焦煤、铁矿石原燃料及螺纹、热卷钢材价格均突破九十月旺季的价格高点，焦炭现货也打破多轮提降预期，迅速提涨。虽然市场进入淡季，产业链终端消费偏弱，但在宏观利好影响下，市场中游信心明显改善，而钢企的经营策略也助涨了市场情绪。

原燃料双双突破年内高点

原燃料期、现货价格近期均出现较大涨幅。从 10 月 24 日至本月 11 日，焦煤期货主力合约价格涨幅超过 20%，焦炭、铁矿石期货主力合约价格涨幅也超过 15%。

焦炭生产企业也相继开始提涨，每吨提涨 100-110 元，市场预期提降 2-3 轮迅速转变为提涨。按照当前焦煤价格计算，焦炭价格可能要涨 2-3 轮。

而铁矿石价格则直指千元大关，11 月 11 日铁矿石（澳）指数达到了 121.82，现货价格报 991.78 元 / 吨。

对于本次钢铁原燃料价格上涨，行业从业者 及分析人士认为主要来自宏观和行业经营情况两大方面的因素，同时产地生产情况也有一定影响。

近期地产宏观政策和增发万亿国债对于钢材需求有所提振，包括深圳对万科的支持也给了地产市场信心，由于煤焦钢产业链与房地产关系密切，因此业内多数看好这段时间的市场行情。

中游的贸易商、洗煤厂、焦化厂对于市场价格比较敏感，由于各种利好消息和政策支持，他们预期市场上涨，这段时间做了较多采购储备。据他从相熟的煤矿了解到，目前部分煤矿的排产已经排到了一个月后。

另有业内人士表示，焦煤、焦炭自身行业经营特点和产业链经营环境也支持煤、焦价格的上涨。由于部分炼焦煤可焦可电，冬季来临电厂后会对这部分炼焦煤原煤的需求有所增加，同时环保因素导致洗煤厂整体产能有所降低，导致这部分炼焦煤供给出现影响。

焦煤价格的持续上涨导致焦炭在第一轮降价落地后，第二轮提降预期落空，市场风向转变。11 月 9 日、10 日起，多地焦企作出第一轮提涨，每吨提涨 100-110 元，业内预期将快速落地，后期或继续提涨 1-2 轮。

焦煤、焦炭类上市公司股价近期也有所回升，股价近期涨幅也超过 5%。从供需等方面分析，预计中长期维度下煤炭仍将维持景气。

铁矿石价格此次终于突破前高，预期中的 " 打铁 " 会议并未如期降临。最新观点表示，由于库存低和产量下降，铁矿石市场预计今年剩余时间将出现短缺，2023 年全球铁矿石供应已从 15.57 亿吨削减至 15.36 亿吨。预期铁矿石市场今年不会出现供应过剩，而是将出现供应不足。

南北市场热度不一 市场期待与担忧共存

多重利好支撑下，钢价逐步回升，钢企利润逐步修复。螺纹钢期货主力合约价格从 3558 元 / 吨涨至 3908 元 / 吨，上涨约 350 元 / 吨，涨幅近 10%。期货价格回升也带动了现货价格上涨，宝钢股份最新公布的 2023 年 12 月板材内销价格较 11 月普遍上调了 50-100 元 / 吨。而唐山地区今日型材价格涨至 3930 元 / 吨左右，此轮涨幅已近 230 元 / 吨。

由于气候原因，钢材价格上涨对北方地区终端消费刺激较弱，市场进入淡季，下游需求较弱，价格上涨后市场仍显成交不旺。但由于近期价格上涨，钢企方面的接单情况表现较好，中游情绪有所恢复，部分贸易商调高库存。预期带动钢价回升，下游消费情况还不是特别强，预期强弱也是历年冬季钢材价格变动的主要因素。

而南方地区在钢材价格上涨后，市场需求有所提升。

此轮钢材价格上涨与原燃料价格上涨有一定相互支撑作用。唐山地区钢铁行业业内人士预期，今年出台政策性强制限产的可能性减弱，或仅执行分级环保政策，因此长流程钢厂减产可能较小，部分南方短流程钢厂已经盈利开始复产。随着市场供应压力或逐步增大，而对原燃料的需求也有所增多，在钢企自身低库存策略影响下，反助推原燃料价格上涨。

河北、山西多位产业链人士表示，前期钢企的低库存策略是在行情下跌周期中钢企保持盈利的主要因素，但目前钢企原燃料低库存导致钢企抵抗风险能力减弱，已经成为助涨铁矿石和焦煤价格的动力之一。

对钢材价格后期走势，业内人士出现了两种分析。

有唐山地区某钢贸公司认为，由于美联储加息预期降低或逐步转入宽松，同时国内宏观政策超预期，全球多地地缘冲突加剧大宗通胀压力随之加大，相关大宗或逐步企稳走高。

也有分析人士认为，美联储加息周期是否转向仍有待确认，但临近年底消费或继续回落，地产政策向好但仍需市场买账，而出口需求可能随着内外价差收窄竞争力降低，目前市场行情仍由预期推动，若后市出现大量累库，或对市场情绪有所影响。