博弈加剧！焦化企业计划再提涨 能否落地？
2023-12-04 09:06:34   来源： ()　   评论：0 点击：

    考虑到高成本下焦企持续亏损，12月1日已有焦企率先提出冶金焦第三轮涨价，要求对二级、三级焦上调100元/吨，要求12月2日零时起执行。目前主流市场暂未出台相关调价政策，多数意向于下周一对冶金焦进行第三轮提涨。

　　从焦炭成本端来看，11月28日焦炭二轮涨价落地后，国内低硫主焦煤、瘦煤、肥煤等各品种煤价仍有不同程度上涨，焦企入炉成本仍在增加，支撑焦化厂开启焦炭第三轮提涨。现阶段内蒙古和山西地区焦化厂亏损较为严重，吨焦亏损50—100元，部分企业生产积极性受挫，仍有减产意愿。从钢厂角度来看，铁水产量小幅回落至234.45万吨/天，仍处于较高水平，且产业链焦炭库存偏低，下游补库需求同样利好焦炭走强，叠加当前华东地区钢厂仍有一定利润空间，焦炭第三轮提涨具备落地条件。

　　焦炭供需两端在四季度均有所走弱，相对而言需求端略强。当前黑色产业链利润主要集中在上游，也就是煤矿和铁矿两处，而焦化厂和钢厂经营压力相对较大，虽然成本端煤价强势，且需求和库存水平也支持焦炭涨价，但钢厂利润同样偏紧，焦企和钢厂之间的产业博弈导致焦炭价格僵持。

    分地区来看，虽然华东地区钢厂仍有一定利润空间，但北方钢厂多有亏损，意味着超过一半的钢厂仍处于亏损状态。焦企方面，国内亏损的焦化厂主要集中在内蒙古和山西，其中内蒙古焦化装置副产品利用率偏低，吨焦亏损84元；山西地区由于煤矿安监导致供应收紧，入炉煤成本高企，当地焦化厂吨焦亏损52元。

    关于进口焦煤，物产中大国际事业二部业务主管路程告诉记者，近期外盘没有太多货盘更新，美国的价格偏高，而且到达中国后，中国就开始过新年了，目前国内贸易商普遍存在恐高心理，生怕自己接了最后一棒，再深陷2023年上半年一路下跌且现货流动性不足的市场行情。俄罗斯煤货源也偏紧，尤其像K4这种质量稍好一点的煤种，矿山现在的报价也是紧贴中国港口现货价格。此外，发货节奏也掌控在矿山手中，对价格形成一定的支撑。明年1—3月，有些矿山巴拿马及以上船型都发不出来，因为铁路运力不够，还有一些矿山冻港，也对货物的供应产生一些影响。

　　国内现货方面，一位煤焦产业人士告诉记者，因为主产地供应偏紧，因此现货价格仍有上涨，但不同煤种涨幅不一，其中主焦煤涨价幅度较大，配焦煤价格基本持稳。竞拍方面类似，线上成交涨跌互现，主焦煤价格维持高位，部分配焦原煤因前期价格偏高，周边洗煤厂采购意愿较低，价格有所下调。

　　另外，吕梁安全监管力度骤然升级。主产地山西区域内前期因事故及倒面停产矿点陆续复产，整体供应正缓慢恢复，矿方多处于低库存状态。出现事故的东北地区近期安全检查严格，部分停产煤矿仍未复产。岁末年初煤矿生产积极性普遍不高，因此预计山西炼焦煤产量恢复可能将推迟到春节假期之后。

　　今年四季度黑色系的“淡季不淡”对煤焦的需求提振有多大？今年四季度最主要的超预期来自两方面：一是粗钢压减预期的落空，钢厂铁水产量显著高于平控下的预估水平，焦煤、焦炭需求端由原先的利空转为利多。二是四季度稳增长政策再次发力，中央财政于四季度增发1万亿元国债，用于灾后水利设施的重建和升级工作，明年的钢材需求将得到一定拉动，市场对煤焦长期基本面的预期迎来转变。今年前三季度，钢联统计的铁水产量均值约为240万吨/天，而平控预期下今年全年铁水日产量均值应低于230万吨/天。若要达成平控，四季度理应有极大的减产压力，而随着时间的推移，截至12月1日当周，钢联口径的铁水产量仍维持234万吨/天的高位，使得焦煤的基本面定性由此前的“大幅宽松”转为“供需偏紧”。

　　目前下游补库意愿稍缓，整体补库节奏放缓，同时煤矿端由于供应下降，库存偏低。短期来看，在焦煤供应下降、铁水尚可情况下，焦煤基本面仍然偏紧。同时由于停限产地区集中在吕梁地区，主焦煤供需尤为偏紧，但其他配焦煤种较难持续上涨。盘面来看，短期维持振荡调整走势，等待情绪释放后的需求变化。

　　煤焦的主要驱动在于焦煤的供应扰动和稳增长政策支持。宏观层面，稳增长政策后续仍有发力空间。综合来看，煤焦的供应担忧和宏观强预期这两大主线逻辑短期内难以证伪，叠加下游冬储补库需求仍待释放，预计煤焦维持振荡运行。如果第三轮提涨落地，近期下游利润稍有恢复。对于后市，焦炭现货价格仍有支撑，盘面以振荡走势为主。