黑色系螺纹等待新驱动
2024-05-27 08:27:12   来源： ()　   评论：0 点击：

    螺纹：等待新驱动

　　【盘面回顾】震荡盘整

　　【信息整理】广东珠海、汕头、佛山、东莞、茂名等19城同步调整房贷政策，均下调首套房及二套房贷首付比例，取消房贷利率下限。同时，拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，可以再次申请贷款。

　　【观点】从基本面上来看，建材供需双弱，但仍处于去库阶段、且库存处于低位，不过去库速度有所放缓;卷板材供需双强，库存仍然延续高位，五大材整体仍处于去库阶段，供需矛盾尚不显著。钢厂因成材厂库去化较快，资金压力得以缓解加上点对点利润有所改善，仍处于复产周期中，但是考虑到当前专项债资金发放仍较慢，尚未对钢材需求增量形成实际拉动，随着产量的提升，后续建材去库速度将变慢，成材库存待累积，基本面有走弱迹象。从宏观来看，前期利好政策多已被计价，不过预计地产“政策底”或已出现，专项债提速发放预期仍存，宏观利好预期给予盘面下方强支撑。综上所述，从宏观面来看，前期利好多已被计价，盘面继续上涨暂时缺乏驱动，基本面上有走弱倾向，但是宏观利好预期亦限定盘面向下空间，预计盘面近期呈现区间震荡行情(3600-3850)，策略上建议买入场外累购期权或是回调做多。

　　热卷：预期行情

　　【观点】热卷供应增加，需求端回落。但后续出口波动较大，可持续性存疑。此外，冷卷端供应增，需求减，库存增。冷热价差快速收缩，已经收缩至成本以下。需求支撑走弱。难看到有新增亮点。库存端，热卷社库维持在高位，厂库消化，热卷仍有增产空间。热卷的期限结构继续走C，基差、月差继续走低，已经处于历史最低区间。远月靠预期支撑，而现货端压力加大。继续做多远月性价比较低。多单考虑逢高兑现利润。有现货考虑远月逢高做空套保。

　　铁矿石：预期行情

　　【观点】近期铁矿石涨跌和基本面关系不大。更多跟着宏观预期走。一是美联储降息预期的摇摆，一个是国内政策利好支撑远月价格。基本面上铁矿石供需双强，供应端维持高发运，需求端铁水仍有向上的空间。下游钢材供增需减，进入淡季，淡季不淡的预期恐落空。若铁水见顶后铁矿石仍去库困难，价格难在高位。目前远月铁矿石估值偏高，继续追多风险较大。基差和月差都在历史最低区间。期货拉涨后，现货出不动。这些都是见顶的信号。若基差继续走低，将给出产业端无风险套利的机会。因此建议有现货的产业商考虑逢高做空套保。

　　焦煤焦炭：上涨驱动不足

　　【盘面回顾】上周焦煤盘面震荡上行，现货价格波动不大。焦炭盘面偏强震荡，产地现货一轮提降落地，港口现货跟涨盘面。

　　【信息整理】山西省人民政府办公厅发布关于稳妥有序推进符合条件的煤矿井工开采转为露天开采的通知。

　　【观点】

　　焦煤：国产焦煤有增产预期，蒙煤进口维持高位，焦煤供应整体呈宽松格局。独立焦化增产放缓，钢厂焦化跟随铁水小幅下滑，焦煤需求端的驱动转弱。近期地产相关政策密集出台，黑色共振上涨，但政策对新开工的提振效果存疑，且政策端的利多信息已被阶段性消化，焦煤当前库存水平偏高，短期内盘面或有一定回调压力。

　　焦炭：第一轮提降快速落地，焦化利润收缩，抑制焦企增产积极性。钢厂盈利环比改善，建材端矛盾不大，卷板材出口有支撑，预计6月铁水将在当前水平小幅增加。近期地产相关政策密集出台，黑色共振上涨，但政策对新开工的提振效果存疑，且政策端的利多信息已被阶段性消化，短期内黑色系或有回调压力，但焦炭库存去化良好，基本面矛盾不大，预计盘面维持震荡格局。

　　铁合金：高位震荡

　　【盘面回顾】上周硅锰偏强震荡，硅铁先跌后涨

　　【观点】

　　硅锰：硅锰多数产区保持较高利润，后续开工将稳步增加。钢厂盈利环比改善，预计6月铁水将在当前水平小幅增加。硅锰厂内库存快速去化，但多数被交到盘面，全样本库存压力较大。近月合约走现实交割逻辑更易下跌，港口锰矿报价坚挺，澳矿缺口短期内难以解决，远月01合约难深跌，高位震荡为主。

　　硅铁：硅铁现货利润修复，后续开工有抬升预期。钢厂盈利环比改善，预计6月铁水将在当前水平小幅增加。成本端，迎峰度夏前期，动力煤看涨情绪渐浓，兰炭价格小幅抬升，但短期内对硅铁成本的影响有限。硅铁现货估值偏高，但本周厂库加速去化，现实矛盾有待积累，预计盘面维持震荡调整。

　　【操作建议】逢低做多SM1-5月差

　　废钢：自身基本面偏好给予强支撑

　　【现货价格】5月27日，废钢不含税综合价格指数为2589.1元/吨，周末跌6.1。

　　【信息整理】沙钢到货16700吨，较上日减300。

　　【观点】从基本面来看，废钢供应端近期因环保检查影响或难以出现持续性大量放量，而从废钢需求端来看，尽管废钢性价比仍不及铁水，但是长流程钢厂点对点利润有所改善，生产积极性尚可，废钢在转炉中起着增产降温的作用，基于增产需求长流程钢厂对废钢的需求较为旺盛，且长流程钢厂废钢库销比处于低位，钢厂对于废钢有较强的补库需求，短流程钢厂因成材厂库去化较快，部分地区利润有所改善，其生产积极性亦出现提升，综上所述，废钢基本面上呈现供小于需的结构性错配局面。从废钢自身基本面来看，废钢价格下方具备强支撑，但是考虑到成材去库速度放缓、黑色盘面进一步上涨缺乏驱动，废钢在铁水、成材端估值仍然偏高，因此废钢进一步提涨亦受限，预计废钢近期呈现主稳运行。