钢市下半年供给形势依然严峻
2012-07-04 15:34:08   来源： ()　   评论：0 点击：

       从今年上半年来看，国内经济持续低迷，受到房地产行业投资低迷的拖累，钢铁需求持续疲弱，在二季度显示出旺季不旺的行情。为了刺激经济，政府在5月出台新一轮刺激政策，一些重点投资项目的加速建设，以及汽车下乡、家电节能补贴等刺激政策的启动能够拉动一部分钢铁需求，对冲地产用钢需求的下滑。但政策刺激对钢铁需求的拉动作用存在时滞，因此短期内可能会有寻底并筑底的过程。预计地产新开工将在下半年得以改善，重点项目投资对需求的拉动预计能在三季度有所体现。

       此外，政府还提出11条举措确保稳增长，新一轮经济刺激政策使得投资者的悲观情绪有所缓解。但考虑到实质需求短期内得不到有效提振，再加之欧债危机仍没有得到有效抑制和缓解，因此价格反弹略显无力。6月29日，经过为期两天的谈判，欧盟领导人峰会就解决债务危机达成突破性协议，极大提振了市场信心。预计国内商品、股市等风险资产短期内将出现强势反弹。

       从库存方面来看，今年一季度国内钢材社会库存快速上升，特别是长材，在3—4月份进入旺季后，去库存速度较往年明显减弱。截至二季度末，整体库存依然处于较高水平。目前货币政策趋向宽松，银行对钢贸商的态度基本采取紧而不绝、择优放贷的措施，适当放松投资，稳定了市场情绪。经销商恐慌情绪得到抑制，预期有所改善，抛货动力不强。因此，我们预计下半年钢材库存整体依旧保持高位运行，伴随着需求的缓慢恢复，钢材下降周期较长，但降速缓慢。

       4月份开始，国内钢材市场再度转向低迷。由于下游有效需求不足，钢材现货价格持续弱势格局，在连续下跌之后，已有部分钢厂由盈利转向亏损。在成本持续回升、钢价下跌的情况下，钢厂连续的亏损将会刺激其减产，但减产幅度并不乐观。总体来看，下半年供给形势依然严峻。

       钢铁价格持续下跌，从年初到5月底，螺纹钢价格下跌超过4%，线材下跌超过6%，钢价整体呈现弱势格局。铁矿石和焦炭的价格也持续下滑，今年前5个月铁矿石均价较去年全年均价有10%以上的降幅。但由于铁矿石三大矿企的垄断格局未变，国外铁矿石税率的提升，以及国内铁矿石品位下降，铁矿石价格继续下降空间有限。我们认为，下半年铁矿石等原料价格将维持高位，三季度会修复前期超跌，同时对钢价形成成本支撑。

       总体而言，下半年螺纹钢期货投资机会相对较小，交易性机会需看政策配合、重点项目推进进度和政策面的放松力度。而前期政府加大投资的效果显现还需时日，对未来几个月总需求的提升力度还是相对有限的。从行业基本面来看，产能过剩依然严重，高产量、低需求的格局依然很难改善。但近期矿价的持续反弹可能导致更多的钢厂在未来1—2个月加入到减产的行列中，这也在一定程度上限制了钢价的跌幅。