钢铁行业上行周期有望来临
2023-08-02 09:42:14   来源： ()　   评论：0 点击：

　　 机构指出，当前库存周期正在由主动去库存向被动去库存过渡，但库存周期演变过程仍需一定的时间，企业经营情况好转或需求改善等两个角度如果有强现实支撑，钢铁行业上行周期有望来临。建议关注产能及技术优势显著、产能扩张的相关标的。

       核心逻辑

       1、供给方面，上周五大品种钢材产量合计933.57万吨，环比上周减少5.59万吨;库存方面：五大品种总库存(钢厂+社库)合计1611.17万吨，环比上周减少8.25万吨;消费方面：五大品种消费合计941.82万吨，环比上周增长3.10万吨。上周市场对于粗钢压减的预期再度升温，云南省钢厂已陆续收到粗钢压产相关文件，另据调研数据，华北部分高炉出现集中检修，导致铁水下降明显，上周钢材产环比下降也在一定程度上给予验证，限产或将逐步落地。上周在一系列利好消息的驱动下，螺纹/热卷价格走高，铁矿石价格下挫，钢厂盈利得到改善。同时钢材累不及预期也从侧面印证供需基本面仍然较好，短期在政策利好消息的刺激下，市场情绪偏乐观，预计下周钢价偏强震荡。

       2、上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为215.20 元/吨、335.20 元/吨，环比分别升15.8元/吨、升145.8 元/吨。从成本端来看，根据Mysteel数据，上周45港日均疏港量为313.73 万吨，环比降0.12万吨;进口铁矿库存12451.96万吨，环比降88.60万吨。根据Mysteel数据，上周247家钢企盈利率为64.50%，较前一周上升0.43 个百分点。2023年下半年钢铁行业供给弹性有限，在需求逐步走暖以及库存低位的背景下，行业利润有望逐渐修复。宏观层面稳经济政策预期再起，当前钢铁基本面处于相对底部，重视本轮钢铁布局机会。短期基本面上，钢材消费连续小幅回暖，测算本周螺纹钢表观消费量273.47万吨，周环比升3.58万吨。库存方面，社库垒库，厂库下滑，淡季周期中，钢铁库存仅累增4周后再度转降。供应方面，唐山7月限产，叠加全年粗钢平控局面下，后续钢材产出释放有限。整体看，钢铁基本面处于相对底部，宏观稳经济政策预期强烈，重视本轮钢铁布局机会。

       3、粗钢继续减产，下半年减产有望加速。从统计局公布的7月数据来看，粗钢减产速度有所加快。继5月份唐山下达钢厂限产令后，天津市部分钢厂近日也接到粗钢限产的口头通知，要求今年粗钢产量不超去年。在粗钢减产的大方针指引下，下半年粗钢限产的速度将加速。同时我们看到，国内钢铁巨头宝武钢铁集团要求2023年限制粗钢产量。这些因素对于提振市场涨价预期具有正向作用，也将为黑色系的后续上行提供支撑。钢铁行业进入主动去库存阶段。钢铁行业从2022年7月进入主动去库存周期。2022年五大品种钢材行业内钢厂库存处于近几年低位，2023年钢厂库存较2022年也在继续下降。由于下游行业处于主动去库存周期，采购积极性较之前变低，原材料备库也处于低位，2022-2023年，五大品种社会库存也在持续下降，处于近几年同期的低位。在进入去库阶段后，钢铁行业的价格低点正在逐渐到来。