中金：2024年国内钢铁需求有望温和复苏 产量平控或延续
2023-11-13 08:55:02   来源： ()　   评论：0 点击：

　　 中金公司11月12日发布的分析报道预测2024年国内钢铁需求有望温和复苏，同时“板强长弱”(即以工业用钢为主的板材市场表现好于以建筑用钢为主的长材)的分化格局或延续。

       中金认为，从钢铁需求端来看，国内建筑用钢需求已迎来长周期下滑拐点。受地产景气拖累，预计建筑用钢需求2023年仍处于下滑趋势，但2024年降幅有望明显收窄。

       中金预计国内制造业用钢需求稳中有升，同时出口表现或保持韧性。地产后周期对应的竣工面积维持高位，机械用钢、汽车、白电等需求有望保持平稳。而工业库存已去化至低位，2024年有望进入被动去库周期。

       在钢铁供应方面，中金认为，预计“双碳”背景下2024年国内钢铁行业产量平控或延续。同时，伴随碳交易市场的引入及行业绿色环保的升级，差异化减产或越发明显，行业兼并整合有望加速。

       在产量受控，规模效应难以扩大的背景下，国内行业龙头在研发及产品结构上的优势凸显，商业模式与传统大宗钢材差异明显，展现出更强的盈利稳定性与成长性，进一步驱动行业产品结构持续优化。

       在钢铁成本端，成本压力有望释放，盈利弱复苏。在需求不振，炉料价格强势的背景下，当前钢铁盈利周期处于历史底部。2024年，伴随铁矿及焦煤供需逐步趋于宽松，成本端对钢铁盈利的侵蚀有望缓解，叠加需求端的弱复苏，行业利润有望实现逐步修复。

       中金认为，分化是未来国内钢铁行业趋势：一是制造业与建筑业需求将出现分化，制造业用钢的行业空间仍广阔。二是竞争力强、盈利能力优秀的制造业“核心资产”在行业逐步出清的过程中产能与竞争优势进一步扩张，马太效应显现，而这些公司在当下行业景气底部被显著低估。

       同时，特钢新材料龙头企业，尤其是同时兼具受益制造业景气复苏及成长确定性的细分赛道龙头，有望在走出国内制造业景气低谷后迎来戴维斯双击。