硅铁估值修复，硅锰抛压渐显
2024-01-29 10:05:00   来源： ()　   评论：0 点击：

硅锰：估值方面，硅锰当前盘面利润中性偏高，进一步上涨或面临抛压。内蒙古现货价格下调，基差走缩，现货市场情绪萎靡，预计后续盘面继续上涨的动力不足。驱动方面，短期内硅锰开工高位，需求季节性走弱，供需矛盾不断激化，盘面回调压力逐渐增大。中长期，硅锰供给还有增产空间，节后终端需求并不乐观，如果叠加宏观刺激证伪或不及预期，硅锰将开启下跌周期。具体来看，供给端，硅锰开工环比持平，当前供应高于往年平均水平，短期内硅锰供应压力不减。中长期，节前硅锰企业陆续复产，如果不出现大幅亏损，产量将在当前基础上继续增加，远月供应压力仍在。需求端，三大材产量季节性减少，钢招补库力度不如往年，短期内硅锰炼钢需求较为疲软。中长期，随着节后下游钢厂陆续复产，炼钢需求将有序恢复，但在终端需求拖累下，硅锰远月需求并不乐观。

硅铁：估值方面，当下硅铁估值中性偏低，受现货快速降价影响，宁夏企业亏损加重，部分厂家存在停产检修情况，预计硅铁将在减产影响下走出一波估值修复行情。中长期来看，宁夏减产只是短期利多，若节后下游无法消化硅铁的高库存，缺乏利多因素支撑，硅铁或再度承压下行。驱动方面，短期内硅铁减产速度较快，需求端弱稳，基本面矛盾有所缓和，预计盘面偏强震荡。中长期，一旦厂家利润修复，硅铁增产空间较大，远月需求关注钢材出口，预计节后出口需求不及去年，硅铁供需矛盾有再度积累的可能，中长期偏空对待。具体来看，供给端，近期宁夏现货利润快速走缩，厂家开启检修停产，短期内硅铁供应有紧缩预期。中长期，疲弱的需求挤压硅铁厂家生存空间，等待市场出清低效产能需要时间，远月仍有增产空间。需求端，日均铁水产量连续四周增加，但增速放缓，硅铁炼钢需求缓慢恢复。节前冬储临近尾声，对比来看，今年的补库力度不如往年。中长期，如果节后钢材出口无法保持去年的高增速，高铁水产量难以维持，硅铁炼钢需求有走弱的可能。